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比特幣與黑金反彈，但科技巨頭承壓，高盛警告“動態感覺被拉得過度”

25 9 月, 2025 | 2:48 上午

美國股市今日走低，市場消化了最新的住房數據、大宗商品相關新聞，以及AI辯論的再度升溫。

繼昨日AI龍頭回吐漲幅後，科技重量級公司（AAPL、NVDA、PLTR、NFLX、GOOG/L、MU）承壓，這些股票佔據納斯達克100指數超80%的跌幅。小盤股則是當天表現最差的板塊……
  • 三次逼空嘗試均告失敗……
  • 高盛交易台表示，這次下跌似乎受到錯過前期上漲行情的交易員歡迎（他們認為回調會比較淺）。
  • 需要注意的是，道指幾乎完全抹去了美聯儲會議後的漲幅……
  • 美元強勢反彈，回到上周高點……
  • 美元走強使黃金罕見下跌……
  • 比特幣則反彈至其100日均線上方，並測試114,000美元（50日均線水平）……
  • 今天公佈的強勁新屋銷售數據使彭博的經濟意外指數自5月以來首次轉正。
  • 但彭博的Michael McDonough指出，這一激增主要靠建築商大幅降價與讓利支撐——39%的建築商報告降價，
  • 有些附加優惠相當於售價的14%——因此這種“經濟強勁”恐難持續……
標普500中，材料板塊是當天表現最差的板塊。市場消化了多條影響大宗商品的新聞，包括銅與鋰。銅價上漲約4%，原因是天氣相關擾動影響了自由港麥克莫蘭（FCX）格拉斯伯格礦（全球最大銅礦之一）的供應。這一供應擾動恰逢能源安全與電網投資推動結構性銅需求增加之際。有趣的是，儘管鋰相關股票（如ALB與LAC，後者正受到美國政府青睞）走高，但鋰本身價格卻保持平穩（在8月上漲後橫盤）。高盛分析師Trina Chan指出，股價與商品的背離可能只是因為鋰市場供應過剩，短期內可能還會持續。
高盛的Chris Hussey指出，AI再度成為市場焦點。市場重新討論與AI相關的支出、成本，以及需求的可持續性——導火索是美光（MU）昨晚公佈的財報。儘管業績穩健且前瞻指引強勁，但MU股價仍大跌，是當天標普500中表現最差的股票之一。高盛的David Kostin與Ryan Hammond團隊曾強調，未來超大規模雲服務商（AMZN、GOOGL、META、MSFT、ORCL）的資本支出增速將決定AI基礎設施股的估值以及AI交易的強度。
從盤面看，這一邏輯似乎得到驗證：科技與通信服務板塊是當天表現最差的行業。關鍵問題在於：這次下跌僅僅是短期戰術性回調（獲利了結），還是一場更大範圍的回吐？有趣的是，真正從資本開支消息中獲益的卻是公用事業板塊。
高盛頂級交易員Rich Privorotsky表示：“我們漲得太猛了。”他補充道，市場漲幅很大，主動投資者倉位明顯加長，但並未過度。
他的觀點是：拋售應在年底前買入。
不過，他也警告：局部市場動態感覺被拉得過度……比如加密貨幣與週期股的分化、美股動能股的拋物線上漲、迷因股、以及無盈利科技股的狂熱。
近幾日波動率悄然上升，而信貸利差仍維持在極窄水平。
整體背景仍偏多，但過去幾周確實存在“追漲風險”的跡象。
黃金買盤依舊不止，刷新紀錄高點，即便實際利率保持穩定。
這可能與M2貨幣增速、財政支出、或事實上軟美元政策有關。不管怎樣，這次突破意味著實物資產的估值要提高。
值得注意的是，標普500已經連續36個交易日未出現超過 -1% 的單日跌幅，這是今年以來最長的紀錄……不過“七巨頭”（Mag7）本週明顯跑輸大盤。
美國國債收益率今日回升，抹去昨日跌幅，整個收益率曲線上漲4-5個基點（仍處於鮑威爾講話後的區間，但逼近上沿）……
油價今日飆升，WTI突破100日均線後加速上漲，重返每桶65美元上方的三周高點，原因是特朗普總統對俄羅斯的強硬言論加劇了供應擔憂，交易員擔心OPEC+產油國可能出現供給中斷。
我們昨晚在X平台上發帖稱：“某些東西正在吸收大量流動性。”
目前看，這還不是比特幣（相對於全球流動性，其隱含合理價值在25萬美元以上）……
但……可能是黃金……
我們是否即將看到從實物黃金回流到“數字黃金”的輪換？

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